# 监控频率与多年稳健优化审计（2026-08-06）

## 结论

- 云端影子策略在连续竞价阶段约每 2 秒运行；外部监控频率只决定用户多久收到成交或故障通知，不决定策略何时计算和委托。
- 5 分钟不会让策略晚交易，但对 15 秒委托生命周期明显太慢，用户最坏会晚约 5 分钟知道委托、部分成交、超时或撤单竞态。现已改为每 1 分钟检查；真正理想方案是事件触发通知加 30–60 秒兜底轮询。
- 多年数据扩大了检验能力，不保证未来收益。反复根据同一批历史结果调参会产生过拟合，尤其 2022–2026 已被多个版本观察，不能继续当作干净留出集。
- 当前证据不支持“牛市、熊市、震荡市均获得相对高收益”的承诺。合理目标是牛市参与上涨、熊市降低暴露和回撤、震荡市控制换手与成本。

## 当前可核验的数据覆盖

| 数据 | 覆盖 | 可用于 | 不能用于 |
|---|---:|---|---|
| A股点时日线与估值 | 2000-01-04 至 2026-07-15；6,428 个交易日；17,167,127 行；5,865 只证券 | 全市场日线选股、状态与退市/停牌审计 | Level-2 队列重建 |
| A股个股与指数分钟 | 2000–2025；109,007 个执行请求中 103,519 个匹配分钟正文 | 个股 T+1 执行、容量、延迟和未成交压力 | ETF 日内策略、逐笔队列优先级 |
| 三只目标 ETF 日线 | 2012-10-22 至 2026-07-15；9,718 行 | ETF 日频或隔夜研究 | EMA20/60、VWAP 日内策略验证 |
| 三只目标 ETF 历史分钟 | 0 | — | 当前 ETF 日内参数的多年回测 |

## 已有结果的客观强弱

- 本地 Top-5 `value-low-vol` 集成：2014–2021 验证年化 8.45%、Sharpe 1.32、最大回撤 9.00%；2022–2026 已观察审计区间年化降至 2.76%、Sharpe 0.62、最大回撤 5.74%，2026 截样本末为 -3.19%。双倍成本下审计区间年化约 2.12%。五个成员属于同一因子家族，不是真正的跨策略分散。
- 个股分钟执行回放：2022–2025 审计区间年化 4.50%、Sharpe 1.00、最大回撤 4.84%。指数风险覆盖层把回撤降至 3.02%，但年化也降至 3.71%，未同时改善全部指标，因此不得自动替换。
- ETF 日线挑战者：验证年化 0.75%、Sharpe 0.40；2022–2026 审计区间年化 2.88%、Sharpe 0.81、最大回撤 6.75%。它偏防御，不是高收益日内策略证据。
- 35 年三指数研究在 2016–2026 审计区间年化仅 0.03%、Sharpe 约 0.03、最大回撤 17.31%，说明规律跨时期衰减很明显。

## 必须先修复的问题

1. Worker 将验证年化 1.52%、Sharpe 0.39、最大回撤 7.52%，且 0/2,304 候选通过门槛的 PIT 候选称作“冠军”。它只能标记为 `BEST_FAILED_RESEARCH_CANDIDATE`。
2. 盘中真实运行的是独立的 `cn-t0-risk-managed-v4` 三 ETF EMA20/60 与 VWAP 影子策略，不读取上述 PIT 参数；静态回退页面又显示旧 S200 结果。必须建立唯一 `StrategyManifest`。
3. 点时研究中缺价前向填充、退市后最后价格冻结和长期停牌证券继续参与排名，可能低估退市损失与回撤。修复前不扩大参数网格。
4. 现有 2,304、512、486 等多重搜索缺少 Deflated Sharpe/PBO、区块 Bootstrap 下界和参数邻域稳定性。
5. 三只目标 ETF 没有历史分钟正文，不能声称当前 ETF 日内策略已经过多年分钟优化。

## 后续固定治理

- 盘中冻结参数，只监控行情、委托、排队、部分成交、超时、撤单、费用与权益；不得按当天盈亏自动调参。
- 每周最多研究一个预先登记假设，使用嵌套锚定 Walk-forward；内层选参，外层评估，包含 purge/embargo。
- 使用当时已知的宽基趋势、市场宽度和波动率预先划分牛市、熊市、震荡市及高/低波；逐状态报告净收益、Sharpe、最大回撤、CVaR、换手、容量与样本数。
- 同时执行基础、2 倍、3 倍成本，以及延迟、机会削减、涨跌停、退市和未成交压力；未成交留现金，禁止人为强制补齐。
- 2022–2026 只作已知审计集，不能再反向选参。真正干净的证据来自冻结后的新增前向影子样本。
- 全部门槛通过的挑战者也只进入影子阶段；至少积累 60 个新交易日且成交样本足够，再经人工批准，才能在次日收盘后切换。真实资金继续锁定。

## 监控设置

- 2026-08-06 盘中成交/故障通知：每 1 分钟检查。
- 云端影子策略计算：连续竞价阶段约每 2 秒。
- 收盘后：形成当日影子汇总；随后自动化转为每周五 16:10 的盘后稳健挑战者研究。
- 通知内容只报告影子委托和影子收益；真实订单始终为 0。