# A股全量与日内ETF双策略组合 v6

日期：2026-08-03

## 本次交付

新增 `cn-dual-sleeve-risk-adjusted-v6` 组合优化器。它把“收益更高、风险更低、收益更稳、兑现更快”转化为可以审计的多目标问题：在交易成本、流动性、日亏、回撤、交易制度和合规硬约束下，最大化净收益相对下行风险，而不是承诺四个目标可以同时无限提高。

组合包含两个完全分离的策略袖套：

1. 全量A股T+1横截面策略：覆盖沪深北全量A股，采用质量、价值、盈利修正、低波动、状态调整价格信号和流动性多因子评分；计划持有24只、每周调仓、每日风险检查，次一交易日限价执行。
2. 全量日内ETF T+0扫描策略：覆盖已逐只核验可当日回转的基金，按趋势、VWAP确认、流动性、相对成交量、分散贡献、价差和冲击成本排序；研究短名单最多12只、最大激活6只。

## 全量ETF预筛选已经常驻运行

新增 `cn-etf-liquidity-prefilter-v2`。它从官方目录读取全部已核验 `VERIFIED_T0` 基金，在A股连续交易时段每5分钟轮转更新24只公开报价，约50分钟覆盖一轮227只候选；以成交额、换手率、日内缺口稳定性生成最多12只研究短名单。单日成交额低于5,000万元的基金直接剔除。采用小批次、4路并发、单只失败容错和有效缓存，避免上游批量端点故障让整个扫描器失效。当前3只激活镜像仍由独立高频行情链路更新，不受全量轮转周期影响。

行情链路采用东方财富公开L1/分钟数据与腾讯公开行情双源降级。2026-08-03发布验收时，东方财富从Worker侧返回502，系统自动切换腾讯报价；该降级会在页面披露，且不改变“公开研究行情不能替代券商交易行情”的边界。

该短名单只是研究级流动性预筛选，不会下单，也不会自动扩大风险。候选进入3只现行镜像之外的动态执行池前，还必须通过分钟历史、实时买卖价差、IOPV/溢折价、券商Level-2、冲击成本和样本外验收。门户只展示前6只，完整扫描状态与源代码同步保存在成果档案。

## 当前真实运行状态

- 云端常驻服务持续运行，A股交易时段为北京时间交易日 09:30–11:30、13:00–15:00。
- 当前日内ETF镜像激活标的是 510900、511010、518880，继续使用一分钟行情、EMA20/60、VWAP、波动率缩仓、多角色研究闸门和队列/延迟/撤单竞态模型。
- 14:55执行日内清仓规则。
- 全量A股袖套处于 `POINT_IN_TIME_DATA_GATED`：策略与评分代码已经存在，但尚未接入可审计的点时财务数据、复权历史、停复牌历史和历史成分，因此当前入选0只、交易0笔。系统禁止用今天看到的数据回填历史来制造虚假回测。
- 227只日内回转基金已经进入全量研究目录，并由5分钟流动性预筛选器生成最多12只研究短名单；动态扩大执行名单前仍需逐只分钟历史、IOPV/溢折价和券商Level-2验收。
- 中国券商未连接，程序化交易报告未确认，公网下单接口为0，真实订单为0。

## 组合硬约束

- 目标年化波动：8%
- 最高组合总敞口：40%
- A股袖套最高：30%
- 日内ETF袖套最高：15%
- 最低现金储备：60%
- 单只A股最高：2.5%
- 单只ETF最高：8%
- 单行业最高：12%
- 当日亏损停止：0.40%
- 软回撤：2%
- 硬回撤：4%

这些是镜像研究参数，不代表未来收益预测。提高敞口或换手可能提高某些阶段的收益速度，也会同步放大回撤、冲击成本和模型失效风险。

## 研究与规则依据

- A股多因子研究：价值、质量和动量等分散因子的组合在相关研究中表现出改善风险调整收益的可能，但结论依赖样本、成本和构造方法：https://papers.ssrn.com/sol3/Delivery.cfm/SSRN_ID3702965_code295938.pdf?abstractid=3702965&mirid=1
- 异象复现研究提醒大量因子结论难以稳定复现，因此必须进行样本外、成本后和多重检验修正：https://academic.oup.com/rfs/article/33/5/2019/5236964
- 上交所程序化交易首次开展前的报告要求：https://www.sse.com.cn/lawandrules/sselawsrules2025/trade/universal/c/c_20250612_10781705.shtml
- 上交所ETF回转交易说明：https://etf.sse.com.cn/fund/quertion/

本系统不承诺收益，不构成投资建议；在数据、券商、合规和小资金验收完成前保持镜像运行。