# 策略压力测试与中国券商选择决策

生成日期：2026-08-04

## 先说结论

当前策略未通过真实资金准入，券商选择因此保持 **DEFERRED（延后）**。现阶段不需要开户、换券商、连接QMT/PTrade/EMT、提交资金账号或申请真实交易权限。

东方财富证券是有效候选，但不是已经证明的最优选择。已有资金账号能降低未来迁移成本；另一方面，EMT测试/API权限、个人适用性、Windows运行环境、行情许可及程序化交易要求仍需券商书面确认。

## 十年公开数据滚动样本外试验

研究边界：2013-01-04至2026-08-03公开前复权日K；8只当前幸存A股和3只ETF；过去3年训练、下一年样本外，共2020–2026七折。它不是全量点时数据，也不能替代分钟、逐笔、Level-2和IOPV回测。

|指标|结果|闸门|
|---|---:|---:|
|组合样本外年化|0.92%|仅作研究，不单独决定准入|
|Sharpe|0.14|≥0.80|
|最大回撤|-30.19%|不低于-4.00%|
|成交胜率|42.75%|≥50.00%|
|随机空模型百分位|80.0%|≥90.0%|
|A股/ETF独立参数组合|4 / 6|各≤2|

准入结果：**0/7，REJECTED**。

## 实盘摩擦压力

|压力场景|年化收益|Sharpe|最大回撤|
|---|---:|---:|---:|
|基准成本|0.92%|0.14|-30.19%|
|成本加倍|-0.07%|0.04|-31.92%|
|成本三倍|-1.05%|-0.06|-33.60%|
|正收益成交机会削减10%|-4.71%|-0.48|-39.23%|
|正收益成交机会削减25%|-12.58%|-1.55|-57.87%|
|成本加倍且机会削减25%|-13.44%|-1.67|-60.41%|

“成交机会削减”是缺少逐笔和真实队列时的保守机会成本代理，不是实际成交概率估计。结果说明策略对成本、排队、延迟和错失成交十分脆弱，不应接真实资金。

## 从零准备时的券商路径

1. 继续当前券商中立的内部影子账户，先修正策略和数据问题。
2. 策略通过后，同时向2至3家券商询问个人仿真权限、资产门槛、佣金、API、Level-2/IOPV、程序化交易报告、频率限制和Windows常驻要求。
3. 若优先个人易用性，先比较明确提供QMT或PTrade仿真的券商。
4. 若以后追求更专业的底层执行，再比较东方财富EMT、XTP、TORA等接口。
5. 券商仿真、断线重连、撤单竞态、拒单与订单对账全部通过后，仍需再次人工授权才能进入极小资金阶段。

## 候选比较

|候选|适用点|主要限制|当前状态|
|---|---|---|---|
|东方财富EMT|已有账号；官方接口|个人测试权限待确认；Windows SDK；复杂度高|有效候选，未选中|
|支持QMT仿真的券商|研究、回测、仿真和交易衔接较完整|各券商门槛与版本不同|策略通过后优先比较个人易用性|
|支持PTrade仿真的券商|券商托管环境较集中|函数、额度和部署规则因券商而异|策略通过后比较|
|XTP/TORA等专业接口|底层订单与专业执行控制|资格、数据、开发与运维门槛更高|专业阶段候选|

## 官方资料

- 东方财富EMT：https://emt.eastmoneysec.com/
- 东方财富EMT申请：https://emt.18.cn/business
- QMT：https://www.thinktrader.net/
- QMT文档：https://docs.thinktrader.net/pages/5d9ffa/
- XTP：https://xtp.zts.com.cn/userInfo
- VeighNa网关生态：https://github.com/vnpy/vnpy

## 安全状态

- 真实资金订单：0
- 券商账号存储：0
- 公网下单接口：0
- 券商胜出者：无
- 当前运行：两个独立内部影子账户；策略验收失败；真实资金硬锁